Несмотря на коррекцию цен после январского рекорда выше $5600 за унцию, фундаментальные причины роста золота сохраняются, а текущее снижение во многом связано с временным усилением доллара.
Аналитики отмечают, что главный драйвер рынка сегодня — уже не спекулятивный спрос, а изменение структуры мировых резервов. После замораживания российских активов в 2022 году многие государства пересмотрели подход к хранению резервов, и золото вновь стало восприниматься как нейтральный актив, не зависящий от санкций и решений иностранных регуляторов.
Данные Всемирного совета по золоту это подтверждают. По итогам опроса 76 центральных банков, рекордные 45% участников планируют увеличить золотые резервы в 2026 году. Почти 90% ожидают дальнейшего роста мировых запасов золота, а 74% прогнозируют снижение доли доллара в международных резервах в ближайшие пять лет. Статистика МВФ указывает на устойчивый тренд: если четверть века назад доллар занимал более 70% мировых валютных резервов, то к концу 2025 года его доля снизилась примерно до 56,8%.
За последние четыре года мировые центробанки ежегодно приобретали около 1000 тонн золота — вдвое больше среднего показателя предыдущего десятилетия. В первом квартале 2026 года официальные покупки составили 244 тонны — на 3% больше, чем годом ранее. Особую роль играет Китай, который увеличил золотые резервы примерно до 2332 тонн и почти втрое увеличил импорт золота — до 317 тонн за первый квартал.
Крупнейшие инвестиционные банки не считают текущую коррекцию началом долгосрочного снижения. J.P. Morgan сохраняет прогноз около $6000 за унцию к концу 2026 года, UBS оценивает стоимость золота в диапазоне $5000–6200 за унцию. Таким образом, нынешняя коррекция выглядит скорее следствием сильного доллара и ожиданий по ставке ФРС, чем сменой долгосрочного тренда, а фундаментальные причины роста золота остаются в силе.
