Эпоха доминирования Лондона в ценообразовании на золото уходит в прошлое, уступая место многополярной модели.
Аналитики отмечают, что Лондон сохраняет значительное влияние благодаря историческому наследию. В его хранилищах сосредоточено свыше 7700 тонн золота, а список аффинажных предприятий, соответствующих стандарту Good Delivery, включает более 60 производителей. Однако статус маркет-мейкеров LBMA, которым обладают 11 крупнейших банков, подтверждает, что сегодня речь идет о группе участников, а не о едином центре управления.
Китай формирует самостоятельную модель ценообразования, основанную на физическом спросе и предложении. Оставаясь крупнейшим производителем золота в мире (около 370 тонн в год), страна демонстрирует рекордную динамику: в январе 2026 года индикатор Shanghai Benchmark Gold Price вырос на 19% за месяц. Народный банк Китая увеличивает золотые резервы 16-й месяц подряд, доведя их долю до 9,6% (2308 тонн). В отличие от западных рынков, Shanghai Gold Exchange ориентирована на физический металл — объем изъятий золота с биржи в январе составил 126 тонн.
Дубай выступает глобальным торговым узлом между Востоком и Западом с годовым экспортом золота около 53,4 млрд долларов. Именно здесь наиболее наглядно проявилась новая реальность: эскалация конфликта на Ближнем Востоке в 2026 году привела к парадоксальной ситуации — несмотря на статус защитного актива, цены на золото на локальных рынках начали снижаться из-за нарушения физической логистики и невозможности вывоза металла. В марте 2026 года дисконт в Дубае достигал $30 за унцию по отношению к лондонскому фиксингу.
Этот пример наглядно демонстрирует фундаментальное изменение структуры рынка. Лондон продолжает формировать цену на основе финансовых инструментов, торгуя «бумажным» эталоном, тогда как на восточных площадках физический металл дешевел из-за реальных проблем в цепочках поставок. Российский рынок, после исключения отечественных аффинажных заводов из списка Good Delivery, переориентировался на внутреннее и восточное направления, а внедрение на Московской бирже механизма фиксинга GOLDFIXME позволяет крупным участникам снижать влияние внутридневной волатильности и заключать сделки по фиксированной цене.
