После январского исторического максимума выше 13 500 рублей за грамм котировки скорректировались примерно на 27%, однако вместо ожидаемого ажиотажного спроса наступило затишье.
Аналитики отмечают, что фундаментальная картина не изменилась. Основное давление на цены оказывает конфликт вокруг Ирана: угроза блокировки Ормузского пролива поддерживает высокие цены на нефть, усиливая инфляционные риски в США, что вынуждает ФРС сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Как только появятся признаки деэскалации, давление на нефть ослабнет, инфляционные ожидания снизятся, и у золота появится пространство для восстановительного роста.
Международные банки сохраняют позитивные прогнозы на вторую половину года. UBS допускает рост до 16 200 рублей за грамм, JPMorgan — до 16 400 рублей при реализации базового сценария ослабления рубля и сохранения высокого спроса со стороны центробанков. Дедолларизация мировых резервов, диверсификация суверенных фондов и обесценивание валют остаются долгосрочными драйверами рынка. Нынешняя коррекция выглядит скорее паузой, чем разворотом тренда.
Парадокс в том, что именно сейчас, когда создан идеальный момент для входа, интерес со стороны частных инвесторов снизился. Вновь проявляется хорошо известный поведенческий эффект — FOMO, или страх упустить выгоду. Когда цены снижаются, большинство инвесторов не спешат покупать, ожидая дальнейшего падения. Затем появляются позитивные сигналы, но инвестор продолжает ждать более выгодной точки входа. Когда рост становится очевидным и тема золота возвращается в заголовки СМИ, решение о покупке принимается уже на растущем рынке. В результате актив приобретается не в момент максимального дисконта, а когда он уже в стадии роста.
Крупные и опытные инвесторы действуют иначе: регулярные покупки и постепенное усреднение цены входа, особенно в периоды коррекций. Покупка на сниженных котировках создает запас потенциальной доходности, который реализуется по мере восстановления рынка. Физическое золото остается прежде всего инструментом долгосрочного сохранения капитала, а не объектом краткосрочных спекуляций, поэтому попытки угадать идеальное дно чаще всего оказываются менее эффективными, чем последовательное формирование позиции на коррекциях.
